الكاتب :احمد محمد
شهد الاقتصاد الاثيوبي نموا ملحوظا بنسبة 6% في السنة المالية الإثيوبية وذلك بالرغم من التحديات التي واجهتها التجربة جراء الحرب الأخيرة بين الحكومة الفدرالية وال تيغراي والحرب الحالية في امهرا. وأن إنشاء سوق الأوراق المالية كان قضية ساخنة قيد المناقشة في إثيوبيا منذ ما يقرب من عقدين من الزمن. في حين يجادل البعض بأن هناك حاجة إلى سوق رأس المال، مشيرين إلى النقص الحالي في التمويل بالعملة المحلية والعملة الصعبة على حد سواء، فإن آخرين يختلفون مع ذلك، مشيرين إلى التقارير المالية غير الناضجة وأنظمة حوكمة الشركات الهشة، وغياب الإطار القانوني المطلوب، ووجود آليات صارمة للغاية والقطاع الخاص الضعيف. ومن ناحية أخرى، أن إثيوبيا وافقت على إعلان إنشاء أسواق رأس المال في عام 2021 لتوفير الأساس القانوني لتطوير أسواق رأس المال في البلاد حيث تم تنفيذ العديد من الأنشطة بهدف تهيئة بيئة مواتية لتنفيذه.و تستعد الحكومة الاثيوبية حاليا لإطلاق أول بورصة للأوراق المالية في عام 2024
واقترح إعلان البنك الوطني الإثيوبي بشأن أسواق رأس المال لعام 2021 خطة تنفيذ مدتها عشر سنوات تتمحور حول أربع ركائز: تنمية السوق، وتنمية القدرات، وتطوير البنية التحتية، ومراجعة السياسات. وإن إنشاء سوق رأس المال في إثيوبيا سيكون بمثابة تغيير في قواعد اللعبة لتحسين النظام المالي بأكمله في البلاد.يشار إلى أن سوق رأس المال يلعب دورًا حاسمًا في جلب الاستثمار الأجنبي إلى إثيوبيا وهو أمر حيوي للتنمية الاقتصادية للبلاد.ومن المعلوم بانه إذا فتحت السوق المالية للخارج، فسوف تسمح للآخرين بجلب الأموال وستسمح للبنك الخارجي بالاستثمار في البنك الإثيوبي الذي يجلب رأس المال الأجنبي إلى إثيوبيا ويعزز اقتصادالبلاد.ويخلق سوق رأس المال أيضا فرصة للمستثمرين والشركات للانخراط في طريقة جديدة للاستثمار لجمع الأموال عن طريق بيع أسهمهم وتشجيع الاستثمار الخاص.كما أنه سيلعب دورًا حاسمًا في تمهيد الطريق أمام المستثمرين والشركات الناشئة للاستفادة من توزيع الثروة. وفي السنوات الأخيرة، شهدت إثيوبيا طفرة ملحوظة في اعتماد وتوسيع التمويل الإسلامي. ويشير ظهور النوافذ المصرفية المتوافقة مع الشريعة الإسلامية الخالية من الفوائد، بالإضافة إلى البنوك المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، إلى تحول في المشهد المالي في البلاد. ومع وجود ودائع يبلغ إجماليها حوالي 200 مليار بر (ما يعادل 4.6 مليار دولار أمريكي) في هذه المؤسسات الاسلامية ، هناك مجموعة كبيرة من الأموال في انتظار الاستثمار الإنتاجي. يمثل هذا النظام البيئي المالي المزدهر فرصة ذهبية لبورصة الأوراق المالية الإثيوبية (ESX) للابتكار والنمو. لماذا المنتجات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية؟ إن التمويل الإسلامي، بحكم تصميمه، يعطي الأولوية للتمويل الأخلاقي، والعدالة الاجتماعية، والتنمية الاقتصادية. ويحظر ممارسات مثل فرض أو دفع الفائدة والاستثمار في القطاعات التي تعتبر غير أخلاقية وفقا للمبادئ الإسلامية. ونتيجة لذلك، فإن هذا الشكل من التمويل يعزز الشعور بالمسؤولية الاجتماعية، والاستقرار الاقتصادي، والاستدامة البيئية.وبالنسبة لدول مثل إثيوبيا، التي تضم عددا كبيرا من السكان المسلمين، فإن هذا يوفر ميزة مزدوجة. أولاً، يمكنها الاستفادة من الاحتياطيات الهائلة من رأس المال المتوافق مع الشريعة الإسلامية. ثانياً، يمكن أن يلبي الاعتبارات الأخلاقية ليس فقط للمستثمرين المسلمين ولكن أيضاً لغير المسلمين الذين يعطون الأولوية للتمويل الأخلاقي والمسؤول. إمكانات منتجات سوق رأس المال المتوافقة مع الشريعة الإسلامية1. الصكوك (السندات الإسلامية): على عكس السندات التقليدية التي تنطوي على دفعات فائدة، تمثل الصكوك ملكية في أصل أو مشروع أساسي. وتعتمد عوائد الصكوك على أداء الأصل أو المشروع المرتبط به، مما يضمن ربط عوائد المستثمر مباشرة بالنشاط الاقتصادي الحقيقي. إن إدخال الصكوك في بورصة الأوراق المالية الاثيوبية يمكن أن يمهد الطريق لتطوير البنية التحتية، والمشاريع العامة، وغيرها من المشاريع واسعة النطاق في إثيوبيا.2. صناديق الأسهم المتوافقة مع الشريعة الإسلامية: من خلال الاستثمار فقط في الشركات المتوافقة مع مبادئ الشريعة الإسلامية، توفر هذه الصناديق بديلاً أخلاقياً لصناديق الاستثمار المشتركة التقليدية. ويقومون بفحص الاستثمارات المحتملة بناءً على نسب الدين ونسب دخل الفائدة ومعايير المسؤولية الاجتماعية، مما يضمن وجود محفظة استثمارية قوية وأخلاقية.3. صناديق المؤشرات: يمكن لهذه الاستثمارات السلبية تتبع سلة من الأسهم أو السندات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية. ومن خلال استبعاد الأسهم أو السندات التي لا تفي بالمبادئ الإسلامية، فإنها توفر وسيلة استثمارية سليمة أخلاقيا يمكنها جذب مجموعة واسعة من المستثمرين.ومن خلال تقديم هذه المنتجات المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، ستجني بورصة الأوراق المالية الأثيوبية العديد من الفوائد: 1. التنويع: ستجذب مجموعة واسعة من المنتجات مجموعة أكثر تنوعًا من المستثمرين المحليين والدوليين.2. الشمول المالي: إن الاستفادة من الاحتياطيات الهائلة من رأس المال المتوافق مع الشريعة الإسلامية يضمن أن شريحة كبيرة من السكان الإثيوبيين، الذين كانوا يشعرون بالقلق في السابق من المنتجات المالية التقليدية، يمكنهم الآن المشاركة بنشاط في سوق رأس المال.3. تعزيز الاستثمار الأخلاقي: إلى جانب الشمول المالي فقط، فإن هذه الخطوة من شأنها أن تؤكد التزام بورصة الأوراق المالية بالمسؤولية الاجتماعية والاستثمار الأخلاقي.4. النمو الاقتصادي: يمكن لتدفق الاستثمارات في هذه المنتجات الجديدة أن يدفع قطاعات مختلفة من الاقتصاد الإثيوبي، مما يؤدي إلى النمو الاقتصادي والاستقرار الشامل.وفي الختام، يمثل السوق الإثيوبي فرصة سانحة لبورصة الأوراق المالية الاثيوبية لدمج منتجات سوق رأس المال المتوافقة مع الشريعة الإسلامية. ومن خلال القيام بذلك، لن يقتصر الأمر على تلبية احتياجات السكان المسلمين فحسب، بل سيشكلون أيضًا سابقة للتمويل الأخلاقي والمستدام والمسؤول في القارة الأفريقية.ويتم إنشاء البورصة الإثيوبية للأوراق المالية بما يتماشى مع إعلان أسواق رأس المال (رقم 1248/2021). حيث تنص المادة 31 من الإعلان على أن يتم إنشاء البورصة الإثيوبية كشركة مساهمة من قبل الحكومة بالشراكة مع القطاع الخاص، بما في ذلك المستثمرين الأجانب. ومن المتوقع أن تمتلك حكومة إثيوبيا حصة أقلية في إنشاء البورصة الإثيوبية. حيث تتم قيادة إنشاء البورصة الإثيوبية بشكل أساسي من قبل شركة اللاستثمار القابضة الاثيوبية بدعم من مؤسسة تعميق القطاع المالي في أفريقيا. وأطلقت بورصة الأوراق المالية االاثيوبية جهود جمع الأموال في مايو 2023 من خلال بيع 75 بالمائة من أسهمها، منها 25 بالمائة مملوكة لشركة للاستثمار القابضة الاثيوبية، وهو صندوق ثروة سيادي جديد.وشهدت الصناعة المالية في اثيوبيا خلال العقدين الماضيين افتتاح 16 بنكا خاصا و16 شركة تأمين خاصة. علاوة على ذلك، تعمل الآن 35 مؤسسة للتمويل الأصغر في البلاد.
